«اتش سي»: إيرادات جهينة مرشحة للنمو 18% سنويًا حتى 2030

سلطت شركة اتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات في تقرير حديث لها الضوء على أداء القطاع الاستهلاكي، من خلال تقييم أداء شركة جهينة للصناعات الغذائية، متوقعة نمو إيرادات الشركة بدعم من ارتفاع الأسعار وزيادة حجم المبيعات. وتوقعت «اتش سي» نمو إيرادات جهينة بمعدل سنوي مركب يبلغ نحو 18% خلال الفترة من 2026 حتى 2030. وقالت باكينام الإتربري، محلل القطاع الاستهلاكي بشركة «اتش سي»، إن العمليات التشغيلية لشركة جهينة عادت إلى مستوياتها الطبيعية خلال عام 2025 بعد الأداء القوي الذي حققه قطاع المركزات في 2024، مع توقع استمرار هذا الاتجاه خلال 2026. وأوضحت أن جهينة حققت خلال 2024 تحسنًا قويًا في الأداء التشغيلي على أساس سنوي، حيث ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى نحو 30% مقارنة بـ23% في 2023. وجاء ذلك بدعم من نمو إيرادات قطاع المركزات بنحو ثلاثة أضعاف على أساس سنوي لتصل إلى 3.15 مليار جنيه، لتساهم بنحو 13% من إجمالي الإيرادات مقابل 7% في 2023 ونحو 2% في 2022. تراجع مساهمة قطاع المركزات  وأشارت إلى أن ارتفاع إيرادات المركزات خلال 2024 جاء نتيجة استفادة جهينة من أزمة نقص البرتقال، إلى جانب تحسن توافر الدولار بالسعر الرسمي عقب صفقة استثمار رأس الحكمة والإصلاحات الاقتصادية. وأضافت أن هامش الربح الإجمالي بدأ في العودة إلى مستوياته الطبيعية خلال 2025 ليسجل نحو 25%، بالتزامن مع انتهاء اضطرابات سلاسل الإمداد من البرازيل. وأوضحت أن ذلك انعكس على إيرادات قطاع المركزات التي تراجعت بنحو 56% على أساس سنوي لتسجل 1.40 مليار جنيه، لتساهم بنحو 5% فقط من إجمالي الإيرادات. توقعات بانخفاض إيرادات المركزات خلال 2026 وتوقعت «اتش سي» انخفاض إيرادات قطاع المركزات بنسبة إضافية تبلغ نحو 27% خلال 2026 لتصل إلى 1.03 مليار جنيه، بما يمثل نحو 3% من إجمالي إيرادات الشركة. كما توقعت أن يبلغ متوسط مساهمة قطاع المركزات نحو 3% من الإيرادات خلال الفترة من 2026 إلى 2030. وأشارت إلى أن قطاع المركزات عاد بالفعل إلى مستوياته الطبيعية، حيث استحوذ على نحو 40 إلى 45% من إجمالي صادرات جهينة خلال الربع الأول من 2026، مقابل نحو 85% من الصادرات في 2024. توقعات بارتفاع إيرادات جهينة  وقالت باكينام الإتربري إن «اتش سي» تتوقع نمو إيرادات جهينة بمعدل سنوي مركب يبلغ نحو 18% خلال الفترة من 2026 إلى 2030، مدفوعة بارتفاع متوسط أسعار البيع ونمو أحجام المبيعات. وتوقعت ارتفاع إيرادات الشركة خلال 2026 بنسبة 21% على أساس سنوي لتصل إلى 36.2 مليار جنيه، بدعم من نمو الأسعار وحجم المبيعات. كما افترضت نمو القطاعات الرئيسية للشركة، والتي تشمل الألبان والمبردات والعصائر، بنحو 23% على أساس سنوي. وتوقعت «اتش سي» استقرار هامش الربح الإجمالي لجهينة خلال 2026 عند نحو 25%، مقابل تقديرات سابقة بلغت نحو 32%، نتيجة انخفاض مساهمة قطاع المركزات. وأوضحت أن الشركة ستعمل على تمرير الزيادات في التكاليف إلى المستهلكين للحفاظ على مستويات الربحية، خاصة مع ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين نتيجة التوترات الجيوسياسية. وأضافت أن متوسط هامش الربح الإجمالي خلال الفترة من 2027 إلى 2030 من المتوقع أن يبلغ نحو 28%، ليرتفع تدريجيًا إلى 29.9% بنهاية فترة التوقعات. وتوقعت «اتش سي» أن تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب لجهينة نحو 4.93 مليار جنيه خلال 2026، مقابل تقديرات سابقة بلغت 6.94 مليار جنيه. وأشارت إلى أن ذلك يعكس هامش ربح قبل الفوائد والضرائب يبلغ نحو 14%، مقارنة بتقديرات سابقة عند 19%. وخلال الفترة من 2027 إلى 2030، توقعت الشركة أن يبلغ متوسط هامش الربح قبل الفوائد والضرائب نحو 16%، ليصل إلى 18% بنهاية الفترة. وتوقعت «اتش سي» ارتفاع صافي الدين لدى جهينة إلى 6.46 مليار جنيه بنهاية الربع الرابع من 2026، مقابل 5.96 مليار جنيه خلال الربع الرابع من 2025. وأوضحت أن نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية ستتراجع إلى 0.62 مرة في الربع الرابع من 2026 مقابل 0.74 مرة خلال الربع الرابع من 2025. كما توقعت ارتفاع صافي الدين إلى 6.76 مليار جنيه بحلول 2028 بالتزامن مع الخطط التوسعية للشركة، قبل أن يبدأ في الانخفاض بعد ذلك. ارتفاع هامش صافي الربح إلى 13% بحلول 2030 وتوقعت «اتش سي» ارتفاع هامش صافي الربح لجهينة خلال 2026 بشكل محدود إلى نحو 8%، مقابل تقديرات سابقة بلغت 13%. وأرجعت ذلك إلى انخفاض هوامش الربحية، مع توقعات بارتفاع هامش صافي الربح تدريجيًا ليصل إلى نحو 13% بحلول عام 2030.